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Splendid Medien neutral
19.06.2001
Sal. Oppenheim
Die Aktienkenner von Sal. Oppenheim stufen die Aktie von Splendid Medien (WKN 727950) als "neutral" ein.
Splendid produziere und vermarkte englischsprachige Spielfilme für Kino und Fernsehen. Durch seine 49%-Beteiligung an der Produktionsfirma IEG mit Sitz in Hollywood habe Splendid eine Reihe von erfolgreichen (und sogar Oscar-prämierten) Big-Budget-Produktionen realisieren können. Der deutsche Markt für Filmlizenzen biete jedoch eher trübe Aussichten, zudem stützte sich der Erfolg von Splendid auf eine relativ geringe Zahl von Projekten. Dies führe zu starken Schwankungen beim Umsatz und Ertrag des Unternehmens.
Aufgrund des schwachen Ergebnisses im Lizenzhandel sei der Umsatz um rund 45% auf EUR 3,7 Mio (EUR 6,7 Mio) zurückgegangen. Die Verzögerung der Fertigstellung von "Dangerous Lives of Altar Boys" (ein Film mit Jodie Foster, der voraussichtlich EUR 7 Mio zum Umsatz beitragen werde) auf das Halbjahr und der relativ geringe Kassenerfolg in Deutschland von "Dr. T and the Women" (mit Richard Gere) und "Gorgeous" (mit Jackie Chan) hätten ebenfalls zu dem schwachen Ergebnis beigetragen. Der nationale Lizenzhandel hätte unter den anhaltenden Schwierigkeiten auf dem deutschen Markt gelitten, während der internationale Lizenzhandel durch Verzögerungen bei der Fertigstellung von Produktionen belastet worden sei. Durch das schwache Umsatzergebnis bei Video und DVD von EUR 1,5 Mio (EUR 1,9 Mio) hätten die nachgelagerten Segmente in der Verwertungskette den Umsatzrückgang nicht wettmachen können.
Aufgrund eines größeren Fixkostenanteils der erhöhten Filmabschreibungen (EUR 1,7Mio) und der Kosten für Kinostarts (im 1. Quartal des Geschäftsjahres 2000 habe Splendid keine Kinostarts gehabt) seien die Umsatzkosten nicht in gleichem Maße wie der Umsatz gesunken. Dies hätte zu Verlusten bereits beim EBITDA:EUR –0,2 Mio (EUR 5,1 Mio) geführt, das EBIT sei auf EUR –2,1 Mio (EUR 0,8 Mio) gefallen Der Ergebnisbeitrag der Beteiligung an IEG habe sich auf EUR –0,4 Mio belaufen
Vorläufig bleibe man bei den Erwartungen für das Geschäftsjahr 2000, da das Management für den Vertrieb von "Altar Boys" und "Gangs of New York" (Umsatzbeitrag allein ca.EUR 25 Mio im zweiten Halbjahr) verhalten optimistisch sei. Dank des Oscar-prämierten Films "Traffic" sei eine starke Belebung des DVD/Video-Geschäfts zu erwarten. Trotz sicherer Lizenzverträge über die Verwertung der Filme (sogenannte Pre-Sales) hätten die Risiken für Splendid, seine Ziele zu verfehlen und infolgedessen in Liquiditätsprobleme zu geraten, deutlich zugenommen.
Daher bleiben die Analysten von Sal. Oppenheim gegenüber Splendid vorsichtig, bis sie positivere Nachrichten erhalten und stufen die Aktie als "neutral" ein.
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